作者：陈彦斌（中国人民大学经济学院）

来源：经济研究（2022）

摘要: 主流宏观政策理论以新凯恩斯短期分析框架为核心，旨在使用货币政策、财政政策和宏观审慎政策等稳定政策实现短期经济稳定和金融稳定。在主流宏观政策理论的指导下，全世界范围内数十年来政策实践成绩显著，但 2008 年国际金融危机之后宏观政策难以有效应对美日欧等主要经济体普遍存在的“结构失衡下的衰退”这一新现象。究其根源，主流宏观政策理论主要应对的是传统衰退，其核心在于短期经济波动问题; 而危机之后主要经济体面临的“结构失衡下的衰退”除了短期经济波动问题之外，还包括长期增长动力匮乏和经济结构失衡等问题。尤其是，结构黏性以及多种失衡结构之间的嵌套循环会产生非有效的潜在增速缺口，进而导致经济增速的非合理下降和稳定政策的失效，这使得盯住产出缺口目标的主流宏观政策理论难以应对。重构宏观政策理论框架才能破解这些难题。为此，本文提出了宏观政策“三策合一”新理论框架，将稳定政策、增长政策和结构政策纳入统一的理论框架，消除产出缺口和长期潜在增速缺口，促使实际经济增速、长期潜在增速和最优经济结构下的潜在增速合理增速三者趋于一致，从而实现最优经济结构下的短期平稳运行与长期稳定增长。宏观政策“三策合一”新理论框架具有理论一般性和政策实践普适性，不仅可以较好地解决中国和世界主要经济体所面临的“结构失衡下的衰退”，而且可以尝试作为中国经济学的有机组成部分，为全球宏观经济治理提供中国智慧与中国方案。

关键词: 结构失衡下的衰退 稳定政策 增长政策 结构政策 宏观政策“三策合一”